Si bien para la consultora el cumplimiento del déficit primario de 2,7% del PBI del sector público Nacional para este año luce encaminado, hay dudas sobre la posibilidad de bajar significativamente el rojo primario en 2019 en un contexto de elecciones presidenciales.
«Incluso apelando a la salvaguarda social, el Ejecutivo tiene que reducir el rojo primario a 1,5% del PBI. A priori el esfuerzo fiscal deberá ser muy importante por lo que no sorprende que la administración Macri haya tenido que cambiar de opinión respecto a que todo el ajuste recaería sobre los gastos», señaló en su informe de coyuntura.
No obstante, destacó que el Gobierno implementó «varias medidas para apuntalar o no resignar ingresos fiscales», como posponer el cronograma de reducción retenciones a los derivados de la soja y la derogación del Fondo Federal Solidario.
En ese contexto, Ecolatina proyectó que en un escenario optimista, donde la actividad trepa 1,5% y la inflación se desacelera promediando una tasa del 29%, «el esfuerzo fiscal necesario para bajar el déficit primario a 1,5% del PBI no es imposible».
«En este escenario los ingresos del sector público Nacional crecerían 30% anual por lo que el gasto primario no podría trepar más que 23% anual, lo que equivale a un ajuste real del 4%», remarcó. Y agregó que «a priori dicho recorte parece acotado, pero por movilidad automática 60% del gasto primario trepará casi 31% anual, lo que implica que los restantes erogaciones sólo podrán subir 12% anual (caída del 13% en términos reales)».
Respecto a su es posible cumplir la meta fiscal de 2019 en caso de que la economía siga en recesión y la inflación no se desacelere, la consultora consideró que «el esfuerzo fiscal necesario para cumplir con la meta fiscal es casi imposible».
«En este escenario los ingresos del sector público Nacional crecerían 31% anual (caída del 4% en términos reales) por lo que el gasto primario no podría trepar más que 24% anual, lo que equivale a un ajuste real del 9%», analizó.
En tanto, señaló que dicho recorte luce complejo de aplicar, ya que por movilidad automática 60% del gasto primario trepará cerca de 34% anual, lo que implica que los restantes erogaciones solo podrán subir 9% anual, y generaría una caída en términos reales del 20% anual.
«La recuperación de la actividad será clave para cumplir la meta fiscal el año que viene. Sin embargo, la salida de la recesión no está garantizada: la política fiscal y la monetaria serán contractivas, nuestro principal socio comercial no logra estabilizarse y las turbulencias financieras internacionales arrecian», concluyó.